易綱G20峰會(huì)回應(yīng)五大熱點(diǎn)：中國(guó)現(xiàn)在杠桿率比較高
來(lái) 源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道發(fā)表日期：2016-09-02
易綱回應(yīng)五大熱點(diǎn)問(wèn)題：G20達(dá)成共識(shí) 不以競(jìng)爭(zhēng)為目的貨幣貶值
全球金融危機(jī)已經(jīng)過(guò)去了8年，而創(chuàng)立于全球金融危機(jī)之后的G20領(lǐng)導(dǎo)人峰會(huì)也已經(jīng)召開(kāi)了十屆，現(xiàn)在即將迎來(lái)第十一屆。這是中國(guó)今年最重要的主場(chǎng)外交活動(dòng)，也是國(guó)際社會(huì)的盛會(huì)。
在應(yīng)對(duì)全球金融危機(jī)的過(guò)程中，G20發(fā)揮的作用功不可沒(méi)，各國(guó)協(xié)調(diào)一致，共同為避免全球金融和經(jīng)濟(jì)體系陷入崩潰的境地而同舟共濟(jì)，協(xié)力前行。雖然全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)仍然低迷，而且全球市場(chǎng)也仍然面臨許多新的挑戰(zhàn)和風(fēng)險(xiǎn)，但境況畢竟與危機(jī)時(shí)期大為不同。
正因?yàn)榇?，由中?guó)主辦的這屆領(lǐng)導(dǎo)人峰會(huì)將主題確定為：構(gòu)建創(chuàng)新、活力、聯(lián)動(dòng)、包容的世界經(jīng)濟(jì)。G20的工作重心已經(jīng)從應(yīng)對(duì)危機(jī)轉(zhuǎn)變?yōu)榇龠M(jìn)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。這屆峰會(huì)，中國(guó)將結(jié)構(gòu)性改革作為重要的議題之一提出，試圖在貨幣、財(cái)政政策之外，尋找全球增長(zhǎng)的新動(dòng)力。
正如習(xí)近平近日在會(huì)見(jiàn)外賓時(shí)所指出的，國(guó)際社會(huì)高度期待二十國(guó)集團(tuán)領(lǐng)導(dǎo)人杭州峰會(huì)為提振世界經(jīng)濟(jì)和國(guó)際經(jīng)濟(jì)合作發(fā)揮積極作用。
這是G20杭州峰會(huì)的使命，也是中國(guó)作為全球大國(guó)的擔(dān)當(dāng)。
導(dǎo)讀
易綱在新聞發(fā)布會(huì)上表示，“我們關(guān)于國(guó)際貨幣體系改革的思路就是要更廣泛地參與游戲規(guī)則的制定，更平衡地考慮全世界發(fā)達(dá)國(guó)家、發(fā)展中國(guó)家、新興市場(chǎng)這樣一個(gè)平衡的、互利共贏的關(guān)系。”
9月1日下午，中國(guó)人民銀行副行長(zhǎng)易綱在二十國(guó)集團(tuán)（G20）領(lǐng)導(dǎo)人杭州峰會(huì)前夕的新聞發(fā)布會(huì)上表示，G20有一個(gè)共識(shí)，就是不以競(jìng)爭(zhēng)為目的貨幣貶值，并且就匯率進(jìn)行更緊密地溝通和協(xié)調(diào)。
為應(yīng)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)和潛在風(fēng)險(xiǎn)，易綱表示，G20承諾各自以及共同使用所有的工具，這個(gè)工具就是各種政策工具，主要包括貨幣政策、財(cái)政政策和結(jié)構(gòu)性改革政策。
易綱還就穩(wěn)健的貨幣政策、人民幣匯率改革、國(guó)際貨幣體系改革、負(fù)利率、G20政策工具等發(fā)表意見(jiàn)。
穩(wěn)健的貨幣政策：包括三個(gè)要素
最近幾個(gè)月，中國(guó)廣義貨幣M2、狹義貨幣M1增速差異擴(kuò)大，市場(chǎng)一度擔(dān)心企業(yè)陷入“流動(dòng)性陷阱”。
易綱說(shuō)，M2、M1最近增長(zhǎng)率差別比較大，中國(guó)現(xiàn)在杠桿率比較高，處于換擋期。6.5%-7%的增速雖然和過(guò)去比略微有些下降，但在世界范圍內(nèi)還是較強(qiáng)勁的。
他表示，面對(duì)比較復(fù)雜的環(huán)境，要考慮多方面平衡的形勢(shì)。貨幣政策是穩(wěn)健的貨幣政策，有這樣幾個(gè)要素：
“第一，要保持流動(dòng)性的合理充裕；第二，要發(fā)揮信貸政策的作用，特別是要加強(qiáng)信貸政策支持中小企業(yè)、農(nóng)業(yè)、扶貧攻堅(jiān)的力度；第三，穩(wěn)健的貨幣政策要為供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革創(chuàng)造一個(gè)適度的、良好的貨幣金融環(huán)境。”
G20共識(shí)：
不以競(jìng)爭(zhēng)為目的貨幣貶值
易綱表示，G20有一個(gè)共識(shí)，就是不以競(jìng)爭(zhēng)為目的貨幣貶值，并且G20的一個(gè)共識(shí)——就匯率進(jìn)行更緊密地溝通和協(xié)調(diào)，這就使得人民幣匯率比較平穩(wěn)。
去年“8·11匯改”以來(lái)，人民幣匯率一改過(guò)去數(shù)年單邊升值，開(kāi)始上下較大幅度波動(dòng)。央行今年初也公布了上海CFETS人民幣匯率指數(shù)。
易綱表示，今年春節(jié)以來(lái)，人民幣逐步形成了收盤(pán)匯率加上一籃子貨幣的匯率變化的人民幣匯率中間價(jià)形成機(jī)制。
易綱稱(chēng)，總體而言，人民幣在合理均衡水平上保持基本穩(wěn)定，人民幣對(duì)幾個(gè)貨幣籃子的走向也比較穩(wěn)定。從一個(gè)稍微長(zhǎng)一點(diǎn)的時(shí)期來(lái)看，雖然人民幣有漲有跌，但總體來(lái)講比較穩(wěn)定。
“這一段時(shí)間以來(lái)，一直有美聯(lián)儲(chǔ)加息的預(yù)期，今年又有英國(guó)公投脫歐的沖擊。”易綱說(shuō)，“看得時(shí)間比較長(zhǎng)的話，會(huì)看出人民幣是雙向波動(dòng)。但是人民幣的總體波動(dòng)率是小于絕大多數(shù)儲(chǔ)備貨幣，也大大地小于新興市場(chǎng)的貨幣。”
國(guó)際貨幣體系改革：
中國(guó)五方面推進(jìn)
易綱在新聞發(fā)布會(huì)上表示，“我們關(guān)于國(guó)際貨幣體系改革的思路就是要更廣泛地參與游戲規(guī)則的制定，更平衡地考慮全世界發(fā)達(dá)國(guó)家、發(fā)展中國(guó)家、新興市場(chǎng)這樣一個(gè)平衡的、互利共贏的關(guān)系。”
為此，易綱說(shuō)，今年G20會(huì)議，中國(guó)做了五個(gè)方面的工作。第一項(xiàng)工作是擴(kuò)大SDR的使用。8月31日，世界銀行在中國(guó)發(fā)行5億元SDR債券，發(fā)行利率0.49%。
易綱表示，5億SDR相當(dāng)于大約47億元人民幣，發(fā)行利率0.49%相當(dāng)于人民幣利率2.39%。認(rèn)購(gòu)倍數(shù)大約是2.5倍，銀行、證券、保險(xiǎn)等機(jī)構(gòu)及境外一些央行和國(guó)際機(jī)構(gòu)也進(jìn)行了認(rèn)購(gòu)。
他認(rèn)為，SDR債券可自動(dòng)分散風(fēng)險(xiǎn)，投資SDR債券相當(dāng)于按一個(gè)權(quán)重投資了美元、歐元、人民幣、日元和英鎊等5種貨幣。SDR記賬可以減少匯率之間的波動(dòng)性。中國(guó)將來(lái)會(huì)在清算、發(fā)行、托管等環(huán)節(jié)為SDR債券和其他SDR計(jì)價(jià)的金融產(chǎn)品發(fā)行創(chuàng)造更好條件。
第二項(xiàng)工作是加強(qiáng)全球金融安全網(wǎng)的建設(shè)，包括各國(guó)外匯儲(chǔ)備、雙邊貨幣互換，區(qū)域型貨幣安排等。“今年，我們將開(kāi)展清邁倡議多邊化和IMF開(kāi)展的聯(lián)合演練，來(lái)檢驗(yàn)我們應(yīng)對(duì)危機(jī)的準(zhǔn)備程度。”易綱說(shuō)。
第三項(xiàng)工作是完善主權(quán)債務(wù)的重組機(jī)制，主要是加強(qiáng)主權(quán)債合同條款，支持巴黎俱樂(lè)部討論一系列主權(quán)債問(wèn)題，吸納更多新興債權(quán)國(guó)參加，平穩(wěn)地處置今后發(fā)生的主權(quán)債問(wèn)題。
另外，第四項(xiàng)工作是推動(dòng)IMF份額和治理結(jié)構(gòu)改革，提高有活力的新興市場(chǎng)和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體的份額占比。
第五項(xiàng)工作是改善資本流動(dòng)的監(jiān)測(cè)和應(yīng)對(duì)，更好地提前預(yù)防風(fēng)險(xiǎn)、預(yù)警風(fēng)險(xiǎn)。
負(fù)利率：要綜合看待、全面評(píng)估
對(duì)于部分國(guó)家實(shí)施負(fù)利率，易綱表示，“我們要綜合看待這個(gè)負(fù)利率，要有一個(gè)全面的評(píng)估。”
易綱表示，全球?qū)ω?fù)利率問(wèn)題的討論仁者見(jiàn)仁、智者見(jiàn)智。實(shí)施負(fù)利率的國(guó)家和地區(qū)，多數(shù)都認(rèn)為負(fù)利率是有效的，IMF對(duì)負(fù)利率政策的評(píng)價(jià)也有一些肯定的含義，但國(guó)際清算銀行的研究表明，實(shí)施負(fù)利率有一些負(fù)面影響。
如何評(píng)估負(fù)利率？易綱說(shuō)，要從消費(fèi)者和儲(chǔ)蓄者的角度看，負(fù)利率對(duì)經(jīng)濟(jì)是不是有刺激作用，會(huì)不會(huì)拉動(dòng)需求，對(duì)投資有什么影響；對(duì)整個(gè)銀行體系有什么影響，銀行體系因此在未來(lái)經(jīng)營(yíng)上是不是可持續(xù)，是不是風(fēng)險(xiǎn)更多；負(fù)利率對(duì)貨幣實(shí)際上也有影響，會(huì)不會(huì)引起競(jìng)爭(zhēng)性貶值。
為應(yīng)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)，G20承諾各自以及共同使用所有政策。易綱解釋稱(chēng)，G20承諾各自以及共同使用所有的工具，就是各種政策工具，主要包括貨幣政策、財(cái)政政策和結(jié)構(gòu)性改革政策。
易綱說(shuō)，“比如說(shuō)，有的國(guó)家可以進(jìn)一步地運(yùn)用貨幣政策；有的國(guó)家的財(cái)政還有一些空間，可以進(jìn)一步地實(shí)施積極的財(cái)政政策；還有的國(guó)家可以更加著力于結(jié)構(gòu)性改革。”
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