金融監(jiān)管體制改革提上日程 將夯實(shí)風(fēng)險(xiǎn)防火墻
作 者:陳瑩瑩 來 源:中國證券報(bào)-中證網(wǎng)發(fā)表日期:2017-03-02
多位專家對中國證券報(bào)記者表示,防風(fēng)險(xiǎn)是今年金融領(lǐng)域的一件大事。在今年全國兩會上,如何夯實(shí)金融風(fēng)險(xiǎn)“防火墻”、防范交叉性金融風(fēng)險(xiǎn)、推進(jìn)監(jiān)管體制改革等話題將備受關(guān)注。
關(guān)注多領(lǐng)域潛在風(fēng)險(xiǎn)
專家表示,去年以來,監(jiān)管部門采取多項(xiàng)手段抑制金融風(fēng)險(xiǎn)并取得一定成效,但資金“脫實(shí)向虛”、金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)負(fù)債表過度膨脹、大類資產(chǎn)快速輪動(dòng)和資產(chǎn)價(jià)格泡沫堆積等問題尚未從根本上解決。從國際經(jīng)驗(yàn)來看,金融風(fēng)險(xiǎn)的形成與爆發(fā)基本都是創(chuàng)新帶來的杠桿作用引起的。
中國人民銀行《2016年第四季度中國貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》高頻率提及“風(fēng)險(xiǎn)”和“泡沫”,向社會傳遞了一個(gè)明確的信號:2017年防控金融風(fēng)險(xiǎn)被放在更為重要的位置。
談及哪些風(fēng)險(xiǎn)最需警惕,中國民生銀行首席研究員溫彬表示,一是美聯(lián)儲加息周期啟動(dòng)以后,全球流動(dòng)性整體收緊,給中國人民幣匯率、外匯占款投放帶來壓力, 國內(nèi)流動(dòng)性壓力加大,這與以往幾年有較大不同。二是銀行信用風(fēng)險(xiǎn)值得關(guān)注。今年去產(chǎn)能、去庫存力度將繼續(xù)加大,“僵尸”企業(yè)的出清給銀行信用風(fēng)險(xiǎn)帶來壓 力。同時(shí),前期房地產(chǎn)過熱也蘊(yùn)藏風(fēng)險(xiǎn)。畢竟,在今年的調(diào)控背景下,房地產(chǎn)是否會“硬著陸”有待觀察。三是相當(dāng)多的金融機(jī)構(gòu)在部分投資領(lǐng)域大力加杠桿,期限 錯(cuò)配嚴(yán)重,而今年貨幣政策變化將對其造成影響。四是金融機(jī)構(gòu)創(chuàng)新步伐加快,混業(yè)經(jīng)營愈發(fā)明顯,銀行、證券、保險(xiǎn)等領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)的交叉?zhèn)魅究赡苄约哟蟆N迨切屡d 金融領(lǐng)域尤其是互聯(lián)網(wǎng)金融還存在監(jiān)管真空地帶,其潛在風(fēng)險(xiǎn)需要進(jìn)一步關(guān)注。
“防控金融風(fēng)險(xiǎn)不完全是傳統(tǒng)意義上的房地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)或企業(yè)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn),也包括金融領(lǐng)域內(nèi)部加杠桿、影子銀行和表外業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)。”摩根大通首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家朱海斌如是表示。
就股市、債市而言,交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平表示,二者的風(fēng)險(xiǎn)來自部分投資者激進(jìn)的高杠桿可能引發(fā)價(jià)格大幅波動(dòng)??刂贫壥袌龈軛U率是防控資本市場風(fēng)險(xiǎn)的主要途徑。
此外,目前國際不確定因素較多與國內(nèi)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行仍面臨諸多困難疊加,如果人民幣階段性貶值幅度較大,可能導(dǎo)致其他金融資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)以及投資信心減弱。因此,當(dāng)前及未來一段時(shí)間,維持人民幣匯率在一個(gè)相對安全合理的區(qū)間波動(dòng)也是防控風(fēng)險(xiǎn)的重點(diǎn)任務(wù)。
推進(jìn)聯(lián)手“排雷”
面對潛在金融風(fēng)險(xiǎn),金融監(jiān)管部門聯(lián)手“排雷”、完善監(jiān)管機(jī)制已提上日程。連平說,針對現(xiàn)代金融外部性和傳染性較強(qiáng)的特征,必須抓住重要風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)和環(huán)節(jié)進(jìn)行防控,排除存在重大隱患的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)。
隨著金融機(jī)構(gòu)混業(yè)、跨界發(fā)展日趨明顯,金融監(jiān)管的“協(xié)同作戰(zhàn)”尤為緊迫。例如,隨著全球化、信息化和金融綜合經(jīng)營的發(fā)展,保險(xiǎn)業(yè)與其他金融機(jī)構(gòu)以及互聯(lián)網(wǎng)金融之間的交叉增多,風(fēng)險(xiǎn)交叉?zhèn)鬟f的可能性加大。
中國人民大學(xué)副校長、國家發(fā)展與戰(zhàn)略研究院執(zhí)行院長劉元春表示,宏觀審慎監(jiān)管體系的全面改革必須破題,必須建立統(tǒng)一和無縫隙的宏觀監(jiān)管體系,防止監(jiān)管套利帶來風(fēng)險(xiǎn)。
值得注意的是,資產(chǎn)管理產(chǎn)品的統(tǒng)一監(jiān)管正在醞釀。“目前資管行業(yè)是金融領(lǐng)域挑戰(zhàn)較大的行業(yè),銀行、信托、券商、基金、私募、保險(xiǎn)都在做這一業(yè)務(wù),但不同 的金融機(jī)構(gòu)受到的監(jiān)管不一樣,相同產(chǎn)品的資金流向所受到監(jiān)管存在差異,這就帶來了套利空間。”中國社科院金融研究所銀行研究室主任曾剛表示,短期而言,監(jiān) 管收緊可能會對局部市場產(chǎn)生影響,但只是增量業(yè)務(wù)的調(diào)整。長期來看,監(jiān)管收緊將遏制監(jiān)管套利,約束資金空轉(zhuǎn),有利于資管行業(yè)的長期健康發(fā)展。
曾剛認(rèn)為,未來金融監(jiān)管部門之間的協(xié)調(diào)將更加緊密,監(jiān)管政策儲備也相當(dāng)充足。例如,銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)的約束較多,可能導(dǎo)致銀行與其他金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行交易,借 助通道的作用,達(dá)到降低監(jiān)管成本甚至將資金投向銀行“禁入”領(lǐng)域的目的。對于資金流向、底層資產(chǎn),銀行業(yè)監(jiān)管部門難以獲得及時(shí)、真實(shí)的信息披露,這不利于 中國金融業(yè)的長期發(fā)展。為了排除潛在風(fēng)險(xiǎn),“一行三會”需加強(qiáng)協(xié)調(diào)監(jiān)管、信息共享。
優(yōu)化預(yù)警機(jī)制
在防風(fēng)險(xiǎn)過程中,如何優(yōu)化風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制尤其重要。劉元春說,應(yīng)強(qiáng)化金融風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控和風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)體系構(gòu)建,密切注視各種宏觀金融風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)變化,及時(shí)優(yōu)化風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系。短期內(nèi)應(yīng)加強(qiáng)流動(dòng)性監(jiān)控,高度重視流動(dòng)性的結(jié)構(gòu)性矛盾。
對于金融風(fēng)險(xiǎn)的防范和化解,包括劉元春在內(nèi)的多位專家均強(qiáng)調(diào)適度流動(dòng)性供給的重要性。劉元春建議,一方面,需適度穩(wěn)定流動(dòng)性供給,防止杠桿反彈和累積, 保證基建等項(xiàng)目順利開展,穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長;另一方面,要保證供給渠道的透明性,引導(dǎo)市場主體進(jìn)行長遠(yuǎn)規(guī)劃,防止人為的短期流動(dòng)性供給沖擊。
摩根士丹利華鑫證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家章俊認(rèn)為,國內(nèi)流動(dòng)性“脫實(shí)向虛”以及資產(chǎn)價(jià)格泡沫是目前金融體系脆弱的根本原因。近期央行公開市場操作層面的動(dòng)向本質(zhì)上是希望抑制國內(nèi)資產(chǎn)價(jià)格泡沫即金融去杠桿,以此減少催生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)因。
業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì),未來貨幣政策將更為穩(wěn)健中性,既要保持流動(dòng)性總量基本穩(wěn)定,又要有一定的倒逼壓力,在實(shí)施時(shí)將更加注重預(yù)期管理。貨幣政策保持穩(wěn)健中性是防范金融風(fēng)險(xiǎn)尤其是平衡維持金融穩(wěn)定與防范道德風(fēng)險(xiǎn)之間關(guān)系的宏觀保障。